第三章 充分积蓄能量（1 / 5）

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第三章充分积蓄能量

第一节得到名师教诲

做任何事情都要有底蕴，而底蕴是指扎实的理论基础。——巴菲特

虽然被哈佛拒绝了，但能够进入哥伦比亚大学，巴菲特显得更兴奋，因为他知道哥伦比亚有他向往已久的老师。

其中最有名的就是格雷厄姆，他是著名的股票专家，被业内人士誉为“投资价值理论之父”。

格雷厄姆是犹太人的后裔，他的家庭是18世纪末到美国的移民。最初，格雷厄姆在华尔街从最底层的工作起步，那个年代没什么证券分析家，只有统计员，经过多年的打拼，终于成为了一个著名的投资学理论家。

格雷厄姆的《有价证券分析》就是在这种背景下产生的，它其实是对1929年资本主义大萧条深刻反思的产物，凭借此书格雷厄姆在有价证券这一行创立了一整套卓有成效的理论，成为了华尔街的《圣经》。

在入学前，对股票非常着迷的巴菲特就曾经阅读过格雷厄姆的著作，那就是格雷厄姆的代表作品《聪明的投资者》。这本书的目的是以适当的形式给外行提供投资策略的指导。

书中的理论不鼓励投资者短期的投机行为，而更注重企业内在价值的发现，并强调“对于理性投资，精神态度比技巧更重要”。

这本书正好于1949年出版，被誉为是投资界的金科玉律，有史以来最伟大的投资著作！是每一位华尔街人士的圣经！

1950年，19岁的巴菲特进入哥伦比亚大学商学院，拜师于他向往已久的投资学理论学家本杰明·格雷厄姆，开始系统地学起了投资理论。

巴菲特是那种认准了目标，就全力以赴的人。自从他能够在格雷厄姆的指导下学习后，他就一心一意地想着能从才华横溢的老师那里学到东西。

1950年学期班上，格雷厄姆有20个研究生，多数人年龄较大，有些人还在华尔街股市工作过，巴菲特在其中显得年轻幼稚，毫不起眼。

当时，巴菲特是格雷厄姆众多学生中年龄最小的一个，当然也可能是知识最丰富的一个。

在日常的听课中，巴菲特听课非常认真，也非常积极。当格雷厄姆发问的时候，巴菲特必然是第一个举手，并立刻开始发言。

不要以为做大师的学生是件容易并荣耀的事，几乎所有的大师都有着各自的怪癖或者说特点，格雷厄姆也不例外，他最大的特点可能就是对于门下弟子们的刻意刁难，尤其是那些勇于提问的学生。

当然，这应该算是他的教学特色，往往他在拆招解答的过程中向学生们传授自己的修道心得，很显然并非所有人都适应大师的这一习惯。要想向大师提问务必要打起12分的精神，做好一切被反问甚至被刁难的准备。

第一堂课，格雷厄姆就创造了一种很戏剧性的氛围。他拿出A、B两张对比鲜明的资产负债表，淡淡地说：“大家先做一下分析。”

学生们知道老师在测试自己，不敢怠慢，很快得出了合乎逻辑的分析结果，肯定了业绩出色的A表，否定了B表。

“分析得很好。不过，”格雷厄姆摘掉盖在表头上的字条，“这两张都是波音公司的资产负债表，只不过分别是在飞机制造史上的高潮和低谷的不同时刻罢了。”

他扫视了一下满面通红的众弟子们，微微一笑：“股市也常常是这样变幻莫测的，而股票投机主要就是A试图判断B、C、D会怎么想，而B、C、D反过来也作同样的判断。”

他拿出使自己成名的《有价证券分析》一书接着说：“我主张投资者们的注意力不要只放在股票交易所的行情机上，而要放在出售股票的企业身上。通过分析盈利情况、资产情况、未来前景等诸多因素，投资者可以对公司独立于其市场价格之外的‘内在价值’形成一个清楚的概念。”

“那么，教授，投资的秘诀就是在市场价格远远低于内在价值时投资了？”学生中一个瘦瘦的年轻小伙子突然发问道。

“正确。而且要相信市场趋势会回升。”格雷厄姆赞赏地看了一眼这个学生，补充道。

“一个人并不需要精确地衡量出股票价值，股票经纪人所需要的能力应该是什么呢？”格雷厄姆抛出了一个问题。

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